Review Jurnal Internasional "The Reinsurance Price and the Insurance Cycle"
Judul Jurnal : The Reinsurance Price and the Insurance Cycle
Pengarang : Ursina B. Meier dan J. François Outreville
Dpublikasikan pada : The 30th Seminar of the European Group of Risk and Insurance Economists (EGRIE) yang diadakan di Zurich pada 15-17 September 2003
Latar Belakang
Siklus
penjaminan dalam bisnis asuransi properti-kewajiban adalah pola
berulang kenaikan dan penurunan harga asuransi dan keuntungan. Sejumlah studi empiris menyajikan penilaian siklus ini telah muncul dalam literatur selama 20 tahun terakhir. Banyak
dari studi ini telah menunjukkan bahwa siklus underwriting tidak ada di
banyak negara, tapi masih ada banyak perdebatan tentang penyebab siklus
ini. Cummins
dan Outreville (1987) mengemukakan bahwa siklus, seperti yang diamati
di Amerika Serikat dan di negara-negara maju lainnya, juga akan hadir di dunia bagian lain melalui perkembangan layanan reasuransi
internasional. Penelitian
yang lebih baru telah menunjukkan keberadaan dan penyebab siklus ini di
negara-negara Eropa dan di negara-negara Asia. Namun, belum ada penelitian untuk menentukan dampak reasuransi pada indeks harga asuransi dan keuntungannya. Penyebab
yang mendasari volatilitas tampaknya telah berkurang pentingnya selama
tahun 1980 dan ini telah menyebabkan beberapa pengamat menyarankan bahwa
siklus penjaminan telah menjadi usang. Fluktuasi harga reasuransi selama dua puluh tahun terakhir tampaknya bertentangan pendapat ini. Jika
harga menurun reasuransi, reasuransi menjadi lebih terjangkau bagi
perusahaan asuransi dan ini akan tercermin dalam kapasitas yang lebih,
persaingan harga dan pada akhirnya peningkatan kerugian dan rasio
gabungan. Makalah
ini membahas keberadaan siklus underwriting asuransi properti-kewajiban
untuk Perancis, Jerman dan Swiss selama periode 1982-2001 baru-baru ini
sehubungan dengan harga reasuransi di Eropa selama periode yang sama.
Permasalahan
Selama dekade terakhir atau lebih, tubuh besar literatur asuransi telah mengembangkan upaya untuk menjelaskan pola siklus kenaikan dan penurunan harga asuransi dan keuntungan dalam asuransi kewajiban properti. Tidak ada yang berlaku umum pandangan apa penyebabnya dan kita dapat meringkas pekerjaan menjadi tiga sekolah utama pemikiran: 1) ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan, 2) guncangan eksternal dan 3) pengaruh bisnis umum. Pandangan ini tidak selalu saling eksklusif karena ekspektasi rasional hipotesis menunjukkan bahwa premi dipengaruhi oleh banyak faktor selain nilai sekarang dari kerugian di masa depan diharapkan.
Metode Penelitian dan Variabel
Kami menggunakan model autoregressive orde kedua yang diusulkan pertama kali oleh venezian (1985) dan dikembangkan oleh Cummins dan Outreville (1987) untuk mendapatkan parameter yang diperlukan untuk menguji adanya siklus dalam kondisi pasar yang kompetitif dan ekspektasi rasional. Jika semua informasi yang tersedia secara bersamaan, siklus tidak akan ada di bawah ekspektasi rasional hipotesis,
Modelnya adalah sebagai berikut:
Xt = a0 + a1 Xt-1 + a2 Xt-2 + wt
Dimana Xt adalah variabel indeks harga pada periode t dan wt adalah istilah kesalahan acak.
Sebuah siklus akan hadir jika a1 lebih besar dari 0, a2 kurang dari 0 dan a12 + 4A2 kurang dari 0.
Panjang periode siklus dapat dinyatakan sebagai berikut:
Xt = a0 + a1 Xt-1 + a2 Xt-2 + wt
Dimana Xt adalah variabel indeks harga pada periode t dan wt adalah istilah kesalahan acak.
Sebuah siklus akan hadir jika a1 lebih besar dari 0, a2 kurang dari 0 dan a12 + 4A2 kurang dari 0.
Panjang periode siklus dapat dinyatakan sebagai berikut:
Perode (II) = 2phi/cos pangkat -1 (a1/2 akar -a2)
Menurut Swiss Re (2002), harga selalu naik ketika pengembalian ekuitas di industri reasuransi rendah atau negatif. Model ini diperpanjang dengan mengasumsikan bahwa fluktuasi harga juga mungkin karena keterbatasan kapasitas dalam kemampuan untuk memasok reasuransi pada suatu waktu. Harga tidak hanya tergantung pada perkiraan pembayaran kerugian di masa mendatang, tetapi juga pada nilai-nilai sekarang dan masa lalu dari pengembalian ekuitas (ROE).
Modelnya adalah sebagai berikut:
Xt = a0 + a1 Xt-1 + a2 Xt-2 + b1Σ ROEt-i + wt
Dengan mengikuti gagasan kendala kapasitas model, logika yang sama berlaku untuk harga reasuransi RE yang harus dipertimbangkan sebagai variabel tambahan dalam model dan seri harus stasioner. Dengan kata lain λ koefisien dalam X t = λX t-1 + ψ t harus secara signifikan kurang dari 1,6 ini sedang divalidasi untuk variabel rasio kerugian dan reasuransi harga (Lampiran 3), kita dapat menggunakan model berikut:
LR t = a0 + a1 LR t-1 + a2 LR t-2 + bi Σ RE ti + ε t
di mana LR t adalah rasio kerugian dan RE ti indeks harga reasuransi selama periode 1982-2001.
Meskipun variabel tren belum tentu cocok dengan ide model, diperkirakan dengan dan tanpa tren dan dengan dan tanpa tingkat pasar uang.
LR t = a0 + a1 LR t-1 + a2 LR t-2 + bi Σ RE ti + ε t
di mana LR t adalah rasio kerugian dan RE ti indeks harga reasuransi selama periode 1982-2001.
Meskipun variabel tren belum tentu cocok dengan ide model, diperkirakan dengan dan tanpa tren dan dengan dan tanpa tingkat pasar uang.
Hasil dan Kesimpulan
Dalam studi ini, pola siklus indeks harga reasuransi dan rasio kerugian bagi Perancis, Jerman dan Swiss diselidiki selama periode 1982-2001 baru-baru ini. Artikel ini memberikan bukti baru mengenai determinan dari hasil underwriting. Indeks harga reasuransi adalah variabel yang signifikan menjelaskan fluktuasi rasio kerugian di tiga negara. Melalui beberapa spesifikasi model, kita dapat menunjukkan bukti empiris untuk siklus dalam bisnis asuransi properti-kewajiban di tiga negara. Namun, hasil tampaknya tidak sangat kuat dari waktu ke waktu dan antara negara-negara. Tingkat pasar uang adalah variabel yang signifikan dalam model untuk Jerman tetapi tidak untuk dua negara lainnya. Ketika berhadapan dengan reasuransi, peringatan penting harus emphazized. Idealnya, akan lebih baik untuk melakukan tes menggunakan data tahun kehilangan kebijakan daripada data tahun kalender. Sayangnya, data ini tidak tersedia untuk umum, sehingga kehilangan data tahun kalender yang digunakan yang mungkin menciptakan berat sebelah dalam hasil.
